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बांड व्यापार 201: ब्याज दर वक्र व्यापार करने के लिए बांड व्यापार 201: कर्व ट्रेडिंग बाजार सूत्रों के अनुसार यील्ड कर्व के आकार में परिवर्तन शोषण कैसे बांड व्यापार 102 में, हम बॉन्ड ट्रेडर्स ("outrights" के रूप में करने के लिए कहा गया है) ब्याज दरों में परिवर्तन की उम्मीदों पर व्यापार कैसे पेशेवर पर चर्चा की। बॉन्ड के व्यापारियों को भी उपज वक्र में उम्मीद परिवर्तन के आधार पर व्यापार। उपज वक्र के आकार में परिवर्तन की अवस्था के प्रतिनिधित्व वाले बांड के सापेक्ष मूल्य बदल जाएगा। उदाहरण के लिए, आप नीचे एक तरह एक तेजी से ऊपर की ओर झुका हुआ उपज वक्र है लगता है: ब्याज दर वक्र इस अवस्था पर 2 साल का 0.86% उपज है और 30 साल के 4.50% उपज है - 3.64% की एक फैल गया। यह एक व्यापारी 30 साल के 2 साल के सापेक्ष, सस्ता था कि महसूस करने के लिए नेतृत्व कर सकते हैं। कि व्यापारी उपज वक्र समतल होगा उम्मीद है, तो वह एक साथ 30 साल की लंबी (खरीद) जाने के लिए और 2 साल की कम बेच सकता है। क्यों व्यापारी बस 30 साल खरीदने या 2 साल की कम बिक्री की तुलना में बल्कि एक साथ दो ट्रेडों निष्पादित होगा? उपज वक्र 2 साल और 30 साल के बीच प्रसार को कम करने, दुबला बना देती है क्योंकि अगर, यह 2 साल गिरने (बढ़ती उपज) की कीमत का नतीजा हो सकता है, या 30 साल की कीमत बढ़ रही है (उपज कम हो), या दोनों के संयोजन। व्यापारी सिर्फ 30 साल के लंबे जा रहा से लाभ के लिए, वे वक्र के सपाट ऊपर जा रहा है 30 साल की कीमत का परिणाम होगा कि सट्टेबाजी किया जाएगा। इसी प्रकार, 2 साल की कम करता है, तो वे 2 साल की कीमत में गिरावट आई है कि दांव लगा रहे हैं। वे दोनों पदों पर लेते हैं, वे जिस तरह से ब्याज दरों में एक लाभ बनाने के क्रम में कदम होगा क्या पता करने के लिए नहीं है। जैसे ट्रेडों एक लाभ बनाने के क्रम में ऊपर या नीचे जा रहा है कि वे बाजार पर निर्भर नहीं हैं इस अर्थ में कि "बाजार तटस्थ 'कर रहे हैं। इस में और बाद में सबक में, हम पेशेवर बंधन व्यापारियों इन उम्मीदों पर उपज वक्र और व्यापार के आकार में परिवर्तन की आशा है कि तरीकों का पता लगाने जाएगा। तो उपज वक्र के आकार को निर्धारित करता है कि प्रेरणा क्या है? यह भी निकलता है, आर्थिक व्यापार चक्र के जवाब में फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति की उपज वक्र के आकार के साथ ही ब्याज दरों के सामान्य स्तर निर्धारित करता है। कुछ व्यापारियों ने व्यापार चक्र का पालन करने के लिए आर्थिक संकेतक का उपयोग करें और फेड नीति आशा की कोशिश, लेकिन अधिकांश व्यापारियों फेड का पालन इसलिए फेड, उनकी नीतिगत फैसले के बारे में बहुत पारदर्शी है, जबकि व्यापार चक्र, का पालन करने के लिए बहुत मुश्किल है। पूर्वानुमान ब्याज दरें: वापस बांड व्यापार 102 में हमारी चर्चा करने के बारे में सोचो। वहाँ हम फेड फेड धन की दर का स्तर निर्धारित करता है, जब वह सीधे अल्पकालिक दरों को प्रभावित करती है, लेकिन बाहर आगे आप उपज वक्र पर जाना एक प्रभाव कम है कि कहा गया है। इस वजह से, फेड फंड की दरों में परिवर्तन उपज वक्र के आकार बदलने के लिए एक प्रवृत्ति है। फेड बढ़ जाती है जब फेड फंड दर अल्पकालिक दरों इस प्रकार उपज वक्र सपाट, लंबी अवधि की दरों की तुलना में अधिक वृद्धि करते हैं। एक सपाट वक्र अल्पकालिक कोषागारों और लंबी अवधि के भंडारों के बीच फैलता संकुचन कर रहे हैं इसका मतलब है। इस माहौल में, व्यापारियों लंबी अवधि के भंडारों, और कम से कम अवधि के भंडारों खरीद लेंगे। एक औंधा उपज वक्र फेड करने के लिए बहुत उच्च स्तर अल्पकालिक दरों धकेलने का परिणाम है, लेकिन निवेशकों को इन उच्च दरों में जल्द ही कम हो जाएगा कि उम्मीद कर रहे हैं। एक औंधा उपज वक्र अक्सर अर्थव्यवस्था मंदी में बढ़ रहा है कि एक संकेत है। फेड फेड धन की दर को कम करती है, तो उपज वक्र बढ़ना करने के लिए जाता है, और व्यापारियों के छोटे अंत और वक्र से कम लंबी अंत खरीदने के लिए करते हैं जाएगा। फेड से एक खड़ी सकारात्मक sloped वक्र परिणाम कम अल्पकालिक दरों को बनाए रखने के लिए, लेकिन निवेशकों वृद्धि करने के लिए दरों में उम्मीद कर रहे हैं। यह आमतौर पर एक मंदी के अंत की ओर से होता है और अक्सर अर्थव्यवस्था चारों ओर मोड़ करने के बारे में है कि एक संकेत है। बाजार सूत्रों के अनुसार सामरिक वक्र ट्रेडों स्थापित करना कैसे व्यावसायिक बंधन व्यापारियों बाजार तटस्थ [1] वे केवल वक्र साथ रिश्तेदार दरों में परिवर्तन नहीं है और ब्याज दरों के सामान्य स्तर में परिवर्तन पर कब्जा करना चाहते हैं (यह भी अवधि तटस्थ रूप में भेजा जा सकता है) के लिए अपनी सामरिक उपज वक्र ट्रेडों की संरचना करें। अब परिपक्वता बांड छोटी अवधि के बांड की तुलना में अधिक कीमत के प्रति संवेदनशील होते हैं, क्योंकि व्यापारियों वे दो भंडारों की कीमत संवेदनशीलता के रिश्तेदार के स्तर के आधार पर पदों वजन, लघु अवधि के बांड और लंबी अवधि के बांड की लंबी और छोटी बराबर मात्रा में जाना नहीं है । पदों की यह भार बचाव अनुपात के रूप में जाना जाता है। अवधि और उत्तलता की चर्चा में ऋण साधनों 102 में कहा गया था, बांड की कीमत संवेदनशीलता ब्याज दरों के स्तर के साथ बदलता है। बॉण्ड व्यापारियों, इसलिए व्यापार के जीवन पर हेज अनुपात निरंतर नहीं रखेंगे, लेकिन बांड की पैदावार बदलने के रूप में गतिशील बचाव अनुपात को समायोजित करेगा। एक बांड की कीमत संवेदनशीलता को मापने के लिए अलग अलग तरीके हैं, वहीं सबसे व्यापारियों उपाय DV01 का उपयोग करें। जो एक बांड ब्याज दरों में 1 आधार बिंदु परिवर्तन के साथ अनुभव होगा कि कीमत परिवर्तन के उपाय। एक 2 साल के बॉन्ड की DV01 $ 0.0217 है, और एक 30 साल की DV01 $ 0.1563 है, तो उदाहरण के लिए, बचाव अनुपात व्यापारी 30 में लेता है हर $ 1,000,000 स्थिति के लिए 1 करने के लिए 0.1563 / 0.0217, या 7.2028 होगा साल, वह 2 साल में $ 7,203,000 के एक विरोध की स्थिति में ले जाएगा। ब्याज दरों में परिवर्तन के रूप में, व्यापारी प्रत्येक बांड की DV01 पुनर्गणना और तदनुसार पदों पर समायोजित करेगा। वे बहुत अक्सर सामना नहीं कर रहे हैं और आम तौर पर बहुत लंबे समय तक नहीं करते हैं क्योंकि फ्लैट या उल्टे उपज घटता, अद्वितीय सामरिक वक्र व्यापार के अवसरों के साथ बांड व्यापारियों प्रदान करते हैं। वे आम तौर पर फेड पर काफी उच्च स्तर फेड धन की दर पकड़ रहा है जब व्यापार चक्र चोटियों के पास होते हैं। फेड धन की दरें असामान्य रूप से उच्च रहे हैं, वक्र का अब अंत में निवेशकों को लंबी अंत में पैदावार के रूप में ज्यादा वृद्धि नहीं करते तो इन उच्च दर, लंबे समय से अधिक प्रबल करने के लिए उम्मीद नहीं है। बाजार सूत्रों के अनुसार अब परिपक्वताओं shorting और लंबे समय तक कम परिपक्वताओं जा रहा द्वारा इस शोषण होगा। वित्तीय बाजारों में महत्वपूर्ण बेचने-नापसंद का अनुभव जब खुद को पेश नहीं करता है कि एक और अवसर बहुत बार चरम आर्थिक संकट के समय के दौरान होता है। इन अवधियों के दौरान निवेशकों को अपने इक्विटी बेचने और रेटेड डेट निवेश कम और छोटी अवधि के भंडारों खरीद लेंगे। यह घटना एक उड़ान-से-गुणवत्ता के रूप में जाना जाता है। लघु अवधि खजाना कीमतों की अवस्था के बहुत ही कम अंत में विशेष रूप से प्रमुख उपज वक्र की एक steepening, कारण, ऊपर गोली मार। खरीदार की अवस्था पर आगे बाहर भंडारों जबकि व्यापारियों अक्सर अल्पकालिक कोषागारों लघु बेच देंगे। इस व्यापार के साथ जोखिम यह उपज फैलता वापस अधिक सामान्य स्तर को समायोजित करने के लिए यह कितना समय लगेगा न्याय करने के लिए कठिन है। प्रभावित करने वाले कारकों सामरिक वक्र ट्रेडों की पीएल एक रणनीतिक वक्र व्यापार में बांड के सापेक्ष पैदावार में परिवर्तन एक ट्रेडों लाभ या हानि के लिए केवल निर्धारण कारक नहीं हैं। व्यापारी वे लंबे समय से कर रहे हैं कि बंधन में कूपन ब्याज प्राप्त होगा, लेकिन वे कम बेचने के लिए उधार ली गई है कि बांड पर कूपन ब्याज का भुगतान करना होगा। लंबे स्थिति से प्राप्त ब्याज आय छोटी स्थिति पर भुगतान आय की तुलना में अधिक है, तो ब्याज भुगतान लाभ कम हो जाता है प्राप्त होता है, या हानि में वृद्धि हुई है, जो कि अधिक है, लाभ, बढ़ाया है। एक व्यापारी की अवस्था के छोटे अंत में लंबे समय चला जाता है और लंबे समय के अंत शॉर्ट्स जब व्यापारी लंबे स्थिति की खरीद के लिए धन उधार लेना होगा तो, कम की आय, लंबे स्थिति को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। इस मामले में, कैरी की लागत व्यापार के पी एल में सकारात्मक असर होना चाहिए। खरीद और कम बिक्री के बीच नकदी की कमी के वित्तपोषण के लिए उधार लेने की आवश्यकता है कि इन ट्रेडों नकारात्मक ले जाने के लिए कहा जाता है। खरीद राशि से अधिक है कि कम बेचने आगम है कि ट्रेडों सकारात्मक ले जाने के लिए कहा जाता है। अतिरिक्त नकदी ब्याज कमा सकते हैं क्योंकि सकारात्मक कैरी पी एल के लिए कहते हैं। उन्नत सामरिक वक्र ट्रेडों व्यावसायिक बंधन के व्यापारियों को भी उपज वक्र आकार के कथित विसंगतियों से निपटने के लिए रणनीति है। एक व्यापारी की अवस्था का एक खंड में एक असामान्य उत्तल कूबड़ देखता है कूबड़ बाहर समतल करना होगा कि एक शर्त बनाने के लिए एक रणनीति है। 2 साल और 10 साल के बीच एक कूबड़ है, अगर वहाँ उदाहरण के लिए, व्यापारी 3 साल और 10 साल में एक अवधि तटस्थ छोटी स्थिति में ले जाएगा और उसी के सीमा के बीच में एक कोषागार खरीदता अवधि। इस उदाहरण में 7 साल से करना होगा। विसंगति की अवस्था में एक अवतल डुबकी था, व्यापारी छोटी और लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदने के लिए, और मध्यवर्ती लघु बेच सकता है; व्यापारी विसंगति को सही किया जाएगा कि और सुधार रिश्तेदार की कीमतों में काफी परिवर्तन के कारण होता है कि एक दृढ़ विश्वास है करना होगा ताकि हालांकि इस व्यापार, नकारात्मक कैरी करना पड़ेगा। व्यापारियों के लिए बाजार तटस्थ रूप में इन ट्रेडों के लिए उल्लेख करते हुए [1], वे नहीं वास्तव में 100% तटस्थ हैं।